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製造中國-上月中国制造业运行呈现的主要特点

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中國物流信息中心分析師文韜認為,逆周期調節和減稅降費等政策帶來的國內需求潛力的有所釋放,年末假日消費預期帶來的消費品行業發展,中美經貿磋商積極信號帶來的外需改善,以及一批重點行業相對穩定的運行,是上月製造業PMI回升的主要因素,總體看中國經濟運行已經趨穩。

基建投資力度增 提振內需交銀金研中心高級研究員劉學智坦言,近期與工業領域相關的高頻數據均顯著回升,生產走弱趨勢的放緩,帶動了製造業生產指標的回升。需求指標方面,國家加大基建投資力度,降低部分基礎設施項目最低資本金比例,對內需預期構成提振作用;與此同時,中美貿易摩擦的降溫,也令新出口和進口指標有所回升。

趙慶河提醒說,受外部不確定性等因素影響,製造業下行壓力依然存在,上月原材料購進價格和出廠價格指標依次報49和47.3,分別較前值回落1.4和0.7個百分點,均連續2個月回落。另一方面,部分企業轉型升級雖獲一定成效,經營環境亦有所改善,但資金緊張問題仍較突出,「11月反映資金緊張的企業比重為38.2%,較前值高1.5個百分點」。

上月構成官方製造業的五大核心指標現「4升1平」。其中,生產、新訂單、供應商配送時間等指標高於榮枯線,惟原材料庫存、從業人員等指標仍處收縮區。

文韜指出,得益於國內需求的擴張,及外部需求改善,上月企業採購、生產等活動趨於活躍,就業狀況相對穩定,市場價格有所下行,「上月大部分行業增速有所回升,新動能、消費品等保持了較好的帶動作用」。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河介紹,供需兩端雙雙改善、進出口有所好轉、大中小型企業景氣度普遍回升,以及轉型升級加快推進,是上月中國製造業運行呈現的主要特點。

申萬宏源中國經濟研究主管秦泰分析,當前全球經濟增長放緩,地緣政治風險依然較大,中國經濟面臨的外部環境仍錯綜複雜。不過,中美經貿磋商的重啟,及國內金融風險的可控,有助於中國經濟的平穩運行,鑒於「製造業和民間投資增長的放緩」,中國經濟內生增長動力仍待進一步增強。

38%企業資金偏緊張展望未來,中誠信國際宏觀金融研究部分析師王秋鳳認為,短期內中國經濟仍處「緩和」而非「滯脹」態勢,考慮到長期經濟下行壓力仍存,未來應關註經濟中的下行壓力。她並強調,目前積極因素依然存在,穩增長政策從原材料、資金供給等層面保障基建投資,這令房地產投資仍有韌性;另一方面,中美貿易戰背景下,美國雖對中國高新技術製造業刻意壓制,但中國亦對相關行業加大了政策支持。

圖:官方製造業PMI近年走勢

時隔半年,中國製造業採購經理人指數(PMI)重返擴張區。國家統計局昨日發布的數據顯示,上月PMI報50.2,較前值提升0.9個百分點,為近8個月來新高,並創年內次高水平。分析稱,上月中國經濟內外部需求同步改善,企業生產、採購等活動均趨活躍,預示中國經濟運行已呈現趨穩跡象。